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抬头看远方最近一周市场小幅震荡，有投资者认为短期市场似乎上下空间都不大，我们的看法是短期市场会受到事件和情绪扰动，但趋势还要抬头看远方，从大类资产配置和A股估值盈利比价看，中期仍维持乐观判断。1． 大类资产和全球对比，A股有吸引力中国股权融资时代拉开大幕。我们近期专题《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》分析指出金融供给侧改革的核心是增强金融服务实体的能力，即发展股权融资助力产业结构升级，但扭曲的风险定价机制影响了股权投融资功能的发挥，需要做的是理顺资产定价机制，我国现有的风险定价体系中权益资产的吸引力较低，未来打破刚兑后无风险收益率下行将带动权益资产估值上行，资产配置将偏向A股。资产配置的主体可以分为居民和机构投资者。居民方面，根据《凯捷2018世界财富报告》与《中国国家资产负债表2015———杠杆调整与风险管理》中数据，2015年中国大陆居民资产中房地产占比高达62%，固收类占比为33%，股票配置比例仅为5%，而2017年美国分别为30%、38%、32%。但是展望未来，2018年我国人口年龄中位数为37.7岁，而25-40岁是购房的高峰，且2016年我国城镇居民人均住房面积约36.6平方米已接近中等水平，因此我国居民住房需求最旺盛的阶段已经过去，未来居民的资产配置将偏向股市。机构方面，保险公司是做大类资产配置最专业的机构投资者，但是截止19年6月，我国险资配置股票和基金的比例只有12.6%，低于银行存款的15.2%，债券的34.5%，和其他类投资（主要包括债券股权投资计划及资管信托等非标产品）的37.8%。作为对比，19Q1美国险资对股票和共同基金的配置比例为31%，债券为58%，现金及其等价物占比只有2%。过去由于非标资产收益率高且收益确定性也高，保险公司配置力度较大，但是其实这些资产蕴含的风险也很大。今年5月8日，银保监会发布了关于开展“巩固治乱象成果，促进合规建设”工作的通知，未来非标资产的风险将逐步暴露，定价也将回归合理，权益资产在险资组合中的配置价值将进一步提升。反观股市，为了改善股权投融资环境，改革正在从股票供给和资金供给两端发力。①股票供给端上，我国目前的上市和退市制度尚有不足之处，使得股市优胜劣汰的作用机制不明显。为了提升上市公司质量，并使金融更好地为实体经济服务，18年11月我国正式提出设立科创板并试点注册制，19年7月科创板正式开市。我国退市制度改革也在逐步推进。②资金供给端上，长线资金的引入将壮大机构投资者，进而使股市资源配置更加有效。我国目前正积极引导资金入市：一是如养老金、年金等保险类长线内资均在稳步入市中，二是外资也在加速流入A股，MSCI计划今年分三步走将A股纳入因子从5%提升到20%，富时罗素也将在明年3月前把A股的纳入因子提升至为25%，标普则计划于今年9月以25%的纳入因子纳入A股，我们预计今年外资流入3000-4000亿元。
责任编辑：张申来源：北京晚报昨天，本市土地交易市场共有12宗经营性用地成交，土地总面积约69公顷，总建筑规模约134万平方米，总成交价款约316.46亿元。其中居住用地11宗、约66公顷，127万平方米。2宗共有产权房地块位于顺义昨日成交的居住地块中，有两宗位于顺义区的共有产权住房地块，可提供共有产权房面积约20万平方米。其中顺义新城第13街区地块房屋销售价格为24000元/平方米，最终由北京恒意房地产开发有限公司以7.79亿元竞得，溢价率2%，成交楼面地价为10998元/平方米；后沙峪镇顺义新城第19街区地块房屋销售价格为27000元/平方米，最终由中建一局集团建设发展有限公司以19.45亿元竞得，溢价率18%，成交楼面地价为14654元/平方米。
不过，拼多多平均月活跃用户的环比增长率分别为118.67%，116.77%，98.31%，17.73%，17.47%（来源：拼多多财报），呈现明显增速放缓趋势。根据目前月活增速的趋势来看，拼多多在不远的将来，也会达到增长的极限。快手在两年前的月活是8000万，截至2018年6月，月活达2.3亿，增长遭遇瓶颈。抖音的崛起（月活2亿）也抢了一部分用户——这恰好说明，消费互联网的流量之争已经是零和游戏。
食品安全学家苏新国介绍，为了达到孩子们比较喜欢的口味和色泽，这些食品在生产过程中，添加了很多色素香精香料，食品添加剂。由于成本的原因，五毛辣条的生产厂家可能会存在非法添加，超范围使用以及超限量使用的情况。这些商品的外包装，相对来说都比较简陋，很少有食品质量安全标志，生产批号以及生产日期等，比如说这包叫做珍珠糖的五毛食品，在最下方有一段很小的字警告：严禁6岁以下小孩玩耍，但是在售卖时，商家并没有做出提醒。
那么，这些城商行的永续债应由谁来“买单”？目前来看，国内永续债的投资者主要是广义基金、银行和险资等，但险资能投资的永续债发行主体存在一定限制，比如总资产不低于1万亿元人民币，净资产不低于500亿元人民币，如此一来，险资基本无法投城商行永续债。“银行发行永续债的目的是为了缓释风险，但由于投资者有限，资金整体还是在银行体系内流转，这个风险要注意，未来可适当拓宽永续债投资者范围。”诸蜀宁对记者称。
中国是个重要的金融市场，客户基数日益增长，这关系到价值数十亿美元的零售和企业银行业务份额。“在中国大陆，我们在技术方面大有可为。中国对技术的采用和创新领先于其他市场。”West上周广州之行时对记者表示。“中国大陆是我们的巨大人才库，不仅是对当地市场，也面向我们的全球技术运营。我们正在这里大举招聘。”他补充道。
