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（来源：路透中文网）责任编辑：张玉洁 SF107FX168财经报社（香港）讯 周一（5月14日）亚市盘中，美元指数维持跌势，金价则小幅走强，位于1320美元/盎司附近。日内投资者等待美联储官员梅斯特和布拉德的演讲，以寻求有关美联储未来政策紧缩步调的线索。市场也在等候美国周二将公布的零售销售数据，以研判美联储今年会加息几次。

一个有趣的现象是，动力煤下游需求端主要是电厂，在夏冬两季是消费旺季，春秋是淡季。但很多情况其价格走势并不出符合需求季节性走势。比如2018年4-6月份动力煤价格上涨，而6-8月旺季价格下跌。一个很重要的因素是下游电厂在淡季采取战略性补库的行为，在旺季来临之前把库存累积到一定高位，从而对价格产生干扰，进而控制其在消费旺季的成本。还有一个因素是非电力行业的消费影响，因水泥化工行业的消费旺季在春秋。因此往往按照传统的消费淡旺季来做动力煤价格预判往往效果较差。

2015年11月，新研股份以发行股份及支付现金的方式购买了明日宇航100%的股权，此次交易总价36.4亿元，形成商誉28.82亿元。收购明日宇航后的新研股份开始进入航空航天飞行器零部件制造领域，开启了“农机+军工”双主业发展模式。明日宇航于2015年11月并表，仅仅2个月就给新研股份贡献了1.85亿的净利润，约占公司2015年当期净利润总额的62%。

6） 由于本策略偏左侧交易，因此在回测过程中，盘面的冲击成本暂不考虑。四、模型效果（一）测试多组参数下模型结果本策略共涉及三个参数，绝对量因子权重根据多组参数回测可得，当分值上限处于75时，策略表现相对好，且在2018年末至2019年，动力煤价格震荡，波动率走低的行情下，仍能相对稳定盈利；上限处于65时，净值波动较大；上限处于85时，由于参数过于严格，整体净值不理想。均值参数方面，当均值等于10时，也就是参数偏低的时候，平滑度不够，虽在基本面数据波动较大时取得不错成绩，但策略在2018年下半年开始出现严重回调；而均值等于15或20时，策略表现理想稳定。

比尔·盖茨和乔布斯都出生于1955年，比郭台铭小5岁，加上任正非，他们同为50后、40后，在七八十年代创业时，中国和美国企业家面临着截然不同的生存环境。这也导致了企业的不同气质。如果说苹果是艺术家，那么富士康、华为更像是军事家。任正非和郭台铭的人生经历有相似的部分，白手起家的他们，一个是校长的儿子，一个是警察的儿子。作为家中长子，两者都很早当家，从小体验过贫困的滋味。成年后，任正非和郭台铭都有过军人的履历，经历过动荡的岁月，他们创立公司后，口号都带有军人气质，强调的是活下去、艰苦奋斗、公司内部也嵌入军事化管理。

❒． 单因素模型的探索——以中游数据为例：我们利用一定时间内运费、船舶数量的变量作为参考值，在设定的阈值下做多空开仓处理，回测基于商品价格指数。在基于海运费的变量数据模型下，其效果可以达到年化收益率26.48%，最大回撤13.19%，夏普比率1.604，卡尔玛比率2.01。