AHc4、cOM

正 文1 中性环境，稳健制胜整体性机会有限，结构性机会在于低估值品种以及高景气的有业绩支撑的细分领域。经济下行的压力依然有增无减，出口的下行可能是新的变化，PMI新出口订单快速下行，同时韩国出口数据仍在两位数下行，在此背景下制造业投资意愿低迷，而随着下行压力的加大，基建托底的力度将不断加大，关注后续地方政府专项债的发行情况；同时CPI仍在持续攀升，尽管是食品带动，但对于政策的制约明显，在类滞胀的背景下，流动性边际变化值得关注，近期利率汇率的边际上行对于经济有负面的影响；风险偏好角度，11月8号MSCI因子提升将带来阶段性的资金配置，贸易战目前对于市场的影响减弱，政策预期的变化需要等待12月初中央经济工作会议的定调。市场目前整体性机会依然有限，由于经济触底预期依然后推，流动性短期受到CPI的掣肘，反弹机会源于风险偏好的变化，比如说外资的阶段性配置、贸易战协议的落地等，配置角度关注低估值的行业如银行、保险、家电、建材、建筑等以及高景气的细分领域如消费电子、游戏、5G通信、医药生物等。11月超配银行、家电、医药等三个行业。

据博杰股份招股书，援自IDC数据，2015-2018年，全球智能手机出货量分别为14.37亿部、14.71亿部、14.62亿部、14.05亿部，2016-2018年分别同比增长2.37%、-0.61%、-3.9%。据工业和信息化部数据，2018年，手机产量同比下降4.1%，其中智能手机产量同比下降0.6%。2019年上半年，手机产量同比下降6.9%，其中智能手机产量同比下降4.8%。

对手韩国瑜能胜出，最该感谢的还是民进党。民进党施政之差，这里也不赘述了，总之是里里外外都搞砸，搞砸两岸关系，搞砸岛内经济，创造了不少用爱发电、用肺发电等笑话，又打死不认错，什么都是民众的错、马英九的错、大陆的错，民众早就郁闷无比。而韩国瑜的对手陈其迈，是个官二代、富二代。其父是曾任陈水扁时期“总统府副秘书长”的陈哲男，跟陈水扁贪污案由扯不清的关系。过去民进党以草根、亲民形象打选战，这次高雄之战正好相反，韩国瑜是“普通人逆袭”，打选战基本不靠国民党支持；陈其迈是官二代，有着高傲的表情和晦涩言语，背后站了一排民进党大佬。

截至5月8日收盘，华熙生物市值约为463亿元，产能约为180吨/年，按照两者现有的产能估算，焦点生物的市值约为300亿左右，持股60.11%的鲁商发展相当于持有180亿元市值。如果按华熙生物上市以来的最低股价72元测算，焦点生物的市值约为230亿元，鲁商发展持有的市值约为138亿元。

瑞银相信其去年下半年的净利息收益率对市场有正面惊喜，而公司的健康资本水平可令派息维持稳定。 瑞银称，恒生的强劲净利息收益受存款利差扩张及资金良好管理所带动，虽然下半年利息环境仍然有利，不过整体市场因Hibor跌至低位而更具挑战性，瑞银认为市场在未来的净利息收益率水平下难以转趋正面。

当“中长线资金”所有的账户都有可能面对被抽中并锁定6个月的情况时，投资者必然会更谨慎进行报价，部分打新策略也会进行调整。此外，10%的抽取锁定比例也是业内讨论后，确定的能接受的比例。如果比例过高，当遇到被抽中锁定的情况时，一旦遇到客户赎回的情况，产品的流动性就会受到影响。如果比例过低，对于约束机构理性报价的效果可能较为有限。